Как было уже выяснено, на основе коммерческого кредита возникли векселя и вексельное обращение. Однако вексельное обращение имеет определенные границы. Поскольку векселя являются частными долговыми обязательствами, они могут обращаться лишь в кругу капиталистов, осведомленных о кредитоспособности векселедателя.

Эта граница вексельного обращения преодолевается путем замены коммерческих векселей банкнотами, выпускаемыми эмиссионными банками.

Предположим, что текстильный фабрикант А купил в кредит ткацкие станки у машиностроительного заводчика Б, уплатив за них векселем; машиностроительный заводчик этим же векселем уплатил металлургическому заводчику В, купив у него в кредит сталь; но когда металлургическому заводчику понадобилось купить каменный уголь у владельца угольной шахты Г, то последний отказался взять у него вексель А, не будучи уверен в платежеспособности векселедателя. В этом случае капиталисту В потребуется превратить вексель в наличные деньги, что осуществляется посредством учета векселей. Если вексель учитывается в коммерческом банке, то последний выдает взамен векселя имеющиеся в его кассе наличные деньги; если же вексель учитывается в эмиссионном банке, то этот банк выдает взамен векселя выпущенные им самим банкноты.

Так как эмиссионные банки обычно являются мощными организациями, обладающими крупными капиталами и располагающими поддержкой со стороны правительства, то их долговые обязательства в отличие от частных векселей охотно принимаются всеми и могут обращаться не в узком кругу капиталистов, а по всей стране. Банкноты - это векселя эмиссионных банков, которые замещают в обращении частные коммерческие векселя, служат кредитными деньгами и подлежат размену на золото или серебро.

В качестве кредитных денег банкноты существенно отличаются от бумажных денег. В то время как бумажные деньги возникают на основе функции денег как средства обращения, банкноты возникают на основе функции денег как средства платежа, т.е. на основе продажи товаров в кредит, вызывающей к жизни коммерческие векселя.

Выпуск банкнот производится в порядке кредитования товарооборота - путем учета коммерческих векселей эмиссионными банками; между тем бумажные деньги обычно выпускаются для покрытия дефицита государственного бюджета.

Важной закономерностью банкнотного обращения является регулярный обратный приток банкнот в эмиссионные банки. Будучи выпущены в порядке кредитования, банкноты возвращаются в эмиссионные банки, когда заемщики погашают полученные от банков ссуды. Что же касается бумажных денег, то после выпуска они прочно оседают в каналах обращения.

Наконец, существенным отличием банкнот от бумажных денег до первой мировой войны являлось то, что они подлежали свободному размену на металлические монеты, в то время как бумажные деньги обычно не разменны на металл.

Количество кредитных денег - банкнот - регулируется потребностями товарооборота в деньгах. При расширении товарооборота увеличивается выпуск банкнот; если, напротив, товарооборот сокращается, то сокращается и выпуск банкнот.

Однако кредитный характер эмиссии банкнот еще не служит автоматической гарантией против чрезмерного выпуска их. Дело в том, что не всегда банкноты выпускаются только взамен коммерческих векселей, возникших на основе действительных товарных сделок и отражающих потребности товарооборота в средствах обращения; если же банкноты частично выпускаются взамен бронзовых или казначейских векселей, то эмиссия их может выйти за рамки потребностей оборота в деньгах. Необходимым условием устойчивости банкнот является наличие у них двойной гарантии-кредитной и металлической; первая состоит в кредитном характере эмиссии, вторая - в свободном размене банкнот на золото. Следовательно, банкнота является кредитным знаком золота. Разменные на золото (или серебро) банкноты не могут находиться в обращении в избыточном количестве, ибо ненужные для обращения банкноты возвращаются в эмиссионные банки и предъявляются к размену.

Иначе обстоит дело при выпуске неразменных банкнот. Последние уже не являются банкнотами в полном смысле слова, ибо они лишены такой важной гарантии устойчивости, как свободный размен на золото. Неразменные банкноты могут быть выпущены в избыточном количестве и подвержены инфляции, подобно бумажным, деньгам. Если неразменные банкноты выпускаются в порядке учета коммерческих векселей, то они еще сохраняют характер кредитных денег, хотя уже занимают промежуточное положение между настоящими банкнотами и бумажными деньгами. Но если вместе с прекращением размена изменяется и самый характер эмиссии, причем неразменные банкноты начинают выпускаться для финансирования военных расходов буржуазного государства и покрытия его бюджетного дефицита, как это имело место, например, во время первой мировой войны, то неразменные банкноты фактически превращаются в бумажные деньги.

2. Возникновение и роль эмиссионных банков

На ранней стадии развития банкового дела специальных эмиссионных банков еще не было, а выпуском банкнот наряду с ведением других операций занимались многочисленные банкиры. Однако с развитием капитализма такие банкноты все менее соответствовали нуждам капиталистического хозяйства, так как они могли обращаться лишь в ограниченных районах страны. Для того чтобы банкноты превратились во всеобщее кредитное орудие обращения, способное циркулировать на национальном рынке, они должны были выпускаться крупными банками, обладающими значительным капиталом и пользующимися авторитетом в масштабе всей страны. Таким образом, с развитием капитализма создалась экономическая почва для возникновения центральных эмиссионных банков. В свою очередь буржуазное государство было заинтересовано в учреждении центральных банков, так как оно обычно предоставляло этим банкам привилегию на выпуск банкнот при условии получения от них крупных займов.

Несмотря на возникновение центральных эмиссионных банков, в ряде капиталистических стран правом выпуска банкнот в течение более или менее длительного времени пользовались и другие банки. Но по мере развития капиталистического хозяйства и его банковой системы все более проявляется тенденция к разграничению функций между коммерческими и эмиссионными банками и к централизации банкнотной эмиссии.

До тех пор, пока кредитные операции коммерческих банков были еще сравнительно слабо развиты, им приходилось использовать в качестве одного из своих ресурсов банкнотную эмиссию. С накоплением все больших денежных капиталов и сосредоточением их в коммерческих банках последние получили в свое распоряжение достаточные ресурсы для развития кредитных операций и без выпуска собственных банкнот. Вместе с тем банкноты этих банков не могли конкурировать с банкнотами центральных эмиссионных банков и все более вытеснялись ими из обращения. Наконец, государство активно содействовало централизации банкнотной эмиссии в одном или немногих эмиссионных банках путем издания законов, которые ограничивали эмиссию коммерческих банков или даже полностью лишали их права выпуска банкнот.

Размежевание функций между коммерческими и эмиссионными банками выражается в том, что: 1) коммерческие банки прекращают банкнотную эмиссию, но занимаются приемом вкладов и выдачей ссуд функционирующим капиталистам; 2) эмиссионные банки с течением времени все более отходят от непосредственного кредитования предпринимателей и занимаются преимущественно или даже исключительно привлечением вкладов от коммерческих банков и казначейства, выпуском банкнот и предоставлением кредитов коммерческим банкам и государству.

Таким образом, в результате эволюции банкового дела сложилась современная капиталистическая банковая система, состоящая в каждой стране из многих коммерческих, или депозитных, банков и одного или нескольких эмиссионных банков, которые ведут дела не непосредственно с торгово-промышленной клиентурой, а главным образом с коммерческими банками и представляют собой “банки банков”.

В зависимости от особенностей исторического развития отдельных капиталистических стран эмиссионные банки приобретают характер центральных банков в различное время. Так, в Англии, где капитализм развился раньше, чем в других странах, Английский банк возник еще в 1694 г., но лишь в результате длительной эволюции он превратился во второй половине XIX в. в центральный банк, сосредоточивший в своих руках подавляющую часть всей банкнотной эмиссии. Напротив, в Германии в связи с запоздалым развитием капитализма рождение национального эмиссионного банка относится к более позднему периоду-Рейхсбанк был учрежден лишь в 1875 г.; но зато он скачкообразно быстро превратился в центральный банк, банкнотная же эмиссия других банков очень скоро утратила сколько-нибудь существенное значение. Это было связано с переходом от капитализма эпохи свободной конкуренции к монополистическому капитализму, когда медленное и сравнительно плавное экономическое развитие сменяется скачкообразным.

Тенденция к превращению эмиссионных банков в “банки банков” получает наибольшее развитие в эпоху империализма. В результате концентрации как промышленности, так и банков, образования промышленных и банковских монополий и их сращивания друг о другом связи между промышленными предприятиями и коммерческими банками становятся все более тесными и прочными. Вместе с тем концентрация коммерческих банков сопровождается ростом их денежных резервов, которые они помещают в виде вкладов в центральные эмиссионные банки, получая от последних кредитную поддержку, когда их собственные наличные ресурсы оказываются недостаточными.

Эмиссионные банки играют особую роль во всей капиталистической кредитной системе.

Во-первых, их специальной функцией является выпуск кредитных денег, в силу чего их кредитные операции непосредственно связаны с денежным обращением страны.

Во-вторых, они играют роль центральных банков, специальной сферой деятельности которых является сосредоточение денежных резервов коммерческих банков и предоставление им кредитов.

В-третьих, даже если центральные эмиссионные банки и организованы в форме частных акционерных компаний, они служат банками государства, так как сосредоточивают у себя денежную наличность казначейства, выполняют для него кассовые функции и обслуживают государственный кредит.

Подробнее все эти стороны деятельности эмиссионных банков будут рассмотрены ниже (см. §§ 3-6).

По форме организации эмиссионные банки являются либо частными акционерными банками, весь капитал которых принадлежит частным капиталистам-акционерам, либо же государственными банками, капитал которых принадлежит государству.

По характеру управления ими эмиссионные банки бывают трех видов: 1) банки, управляемые как обычные акционерные общества, т.е. правлением, избираемым собранием частных акционеров; 2) банки, управляемые государством; 3) банки со смешанным управлением, в котором наряду с частными акционерами участвует государство.

Необходимо иметь в виду, что “государственный контроль” над эмиссионными банками в условиях капитализма нисколько не изменяет их социально-экономической природы, так как само буржуазное государство находится на службе у магнатов капитала и действует по их указке.

В эпоху империализма эмиссионные банки становятся мощным орудием финансовой олигархии.

Свои кредитные ресурсы центральные эмиссионные банки ставят на службу крупнейшим коммерческим банкам, которым они предоставляют львиную долю всех своих кредитов, отказывая в то же время в поддержке мелким банкам. Тем самым эмиссионные банки активно способствуют увеличению финансовой мощи банковых монополий и вытеснению ими мелких банков. В свою очередь крупные коммерческие банки-монополисты посредством своих позаимствований у центральных эмиссионных банков получают дополнительные ресурсы для кредитования и финансирования тесно связанных с ними промышленных монополий. Следовательно, большие средства, которыми располагают центральные эмиссионные банки, в конечном счёте используются именно магнатами финансового капитала.

3. Принципы обеспечения банковской эмиссии

Так как банкноты являются и знаком полноценных денег, и особым видом кредитных орудий обращения, то они должны иметь двоякое обеспечение - металлическое и кредитное.

Металлическим обеспечением банкнот является металлический запас эмиссионных банков. Значение металлического обеспечения заключается в том, что оно, во-первых, ограничивает размеры банкнотной эмиссии, ставя ее в зависимость от величины металлического запаса эмиссионных банков; во-вторых, дает возможность свободного размена банкнот на полноценные деньги, что предотвращает обесценение банкнот по сравнению с металлом.

Главным кредитным обеспечением банкнот при нормальном состоянии капиталистической денежной системы являются коммерческие векселя. Если банкнотная эмиссия обеспечивается коммерческими векселями, то рост ее отражает рост товарооборота.

Металлическое и вексельное обеспечение - не единственные виды обеспечения банкнотной эмиссии. Нередко обеспечением банкнот служат государственные ценные бумаги. Однако такое “обеспечение” является по существу фиктивным. Если эмиссионный банк выпускает банкноты под казначейские векселя и другие государственные ценные бумаги, то такая эмиссия не отражает потребностей товарооборота в деньгах и может быть избыточной.

Законодательство обычно предусматривает тот или иной порядок обеспечения банкнотной эмиссии, причем либо устанавливается обязательный минимальный процент металлического покрытия банкнот, либо же фиксируется твердый предельный контингент не покрытой металлом банкнотной эмиссии, что ставит жесткие рамки последней.

Так, в Англии искусственное ограничение банкнотной эмиссии явилось результатом принятия в 1844 г. акта Роберта Пиля. Вокруг этого акта разыгралась борьба между двумя течениями - денежной школой и банковой школой.

Представители денежной школы - лорд Оверстон (он же банкир Лойд), Норман и др. - выражали интересы банкового капитала, прикрываясь, однако, интересами народного хозяйства. Они утверждали, что жесткое ограничение банкнотной эмиссии необходимо для обеспечения устойчивости банкнот и даст якобы возможность предотвратить перепроизводство, поощряемое чрезмерной банкнотной эмиссией, и устранить кризисы. Фактически же они стремились к тому, чтобы создать наиболее благоприятные условия для обогащения денежных капиталистов и банкиров. Искусственное ограничение банкнотной эмиссии Английского банка размерами его металлического запаса усиливало денежный голод во время кризисов и тем самым способствовало вздутию ссудного процента.

В противоположность денежной школе, представители банковой школы - Тук, Фуллартон и др., - защищая интересы торгово-промышленной буржуазии, боролись против ограничения банкнотной эмиссии жесткими законодательными нормами металлического обеспечения. Теоретически они обосновывали свои взгляды ссылкой на то, что для банкноты существенно не металлическое, а кредитное обеспечение. Банкноты, указывали сторонники банковой школы, выпускаются в порядке кредитования и регулярно возвращаются в банк путем погашения выданных им ссуд, поэтому количество выпущенных банкнот никак не может превысить потребностей обращения в деньгах.

В борьбе между денежной и банковой школами победила первая: по закону 1844 г. вся банкнотная эмиссия Английского банка сверх 14 млн. ф. ст. подлежала 100-процентному металлическому обеспечению.

Уничтожающая критика взглядов денежной школы и акта Пиля была дана Марксом. Разоблачая классовую сущность учения денежной школы, Маркс показал, что истинным намерением ее сторонников было добиться искусственного повышения уровня процента. Маркс вскрыл порочность взглядов денежной школы, заключающуюся в сведении причин кризисов к колебаниям денежного обращения и в отождествлении ссудного капитала с действительным капиталом.

Маркс показал также вредные последствия акта Пиля. Этот акт требовал сокращения банкнотной эмиссии в периоды кризисов, поскольку уменьшался металлический запас Английского банка. Следовательно, банк должен был ограничивать выпуск банкнот именно тогда, когда возникал громадный спрос на платежные средства. Это искусственно обостряло денежный голод при кризисах и способствовало особенно резкому повышению уровня процента, что было явно на руку банкирам. Подчеркивая, что кризисы не могут быть уничтожены никаким банковым законодательством, Маркс охарактеризовал акт Пиля как “невежественное и нелепое банковое законодательство”, продиктованное своекорыстными интересами банкиров и ведущее к обострению кризисов.

Хотя банковая школа в своей борьбе против денежной школы и акта Пиля была права в том отношении, что считала искусственным и нелепым ограничение банкнотной эмиссии размерами металлического запаса эмиссионного банка, тем не менее в своих теоретических взглядах на банкнотное обращение она сама допускала существенные ошибки. Кредитный характер эмиссии банкнот и обратный приток их в эмиссионный банк представители банковой школы считали автоматической гарантией против избыточной банкнотной эмиссии. Ошибкой банковой школы была переоценка значения кредитного характера банкнотной эмиссии и недооценка роли размена. У Тука и Фуллартона получалось, что избыточный выпуск банкнот невозможен независимо от того являются ли они разменными или же нет.

В действительности же, как указывает Маркс, “...от произвола эмиссионных банков отнюдь не зависит увеличение числа обращающихся банкнот до тех пор, пока эти банкноты могут быть во всякое время обменены на деньги”. При отсутствии же размена банкнотное обращение подвержено инфляции.

Следует иметь в виду, что в эпоху империализма и общего кризиса капитализма устойчивость банкнот подрывается.

В условиях монополистического капитализма ухудшается качество вексельного обеспечения банкнот, так как сильно увеличивается масса финансовых векселей, выставляемых капиталистами друг на друга и на банки для получения дополнительных денежных капиталов. Но такие векселя, как известно, не возникают на основе реальных торговых сделок, так что банкноты, обеспеченные финансовыми векселями, отрываются от товарооборота и лишаются твердой базы, которую они имели в эпоху домонополистического капитализма.

Далее, рост милитаризма, колониальные захваты, подготовка и ведение империалистических войн ведут к огромному увеличению государственных расходов и государственных долгов, что создает серьезную потенциальную угрозу для банкнотного обращения. Пользуясь своим влиянием на эмиссионные банки, правительства могут побудить их к предоставлению кредита государству в различных формах (покупка облигаций государственных займов, выдача ссуд под них, учет казначейских векселей). Но это неизбежно приводит к ухудшению качества банкнотного покрытия и расширению банкнотной эмиссии для удовлетворения финансовых нужд государства, а не потребностей товарооборота.

Существенную роль в подрыве устойчивости банкноты в эпоху империализма играет обострение экономических, в частности денежно-кредитных, кризисов. Чем они разрушительнее, тем сильнее сопровождающая их всеобщая погоня за золотом. Поэтому даже большие золотые запасы эмиссионных банков становятся недостаточными для обеспечения бесперебойного размена банкнот.

Наконец, ослаблению стабильности банкноты способствует крайняя неравномерность распределения мировых золотых запасов в эпоху империализма, т.е. сосредоточение подавляющей их части в нескольких крупнейших странах, что означает обескровливание золотых резервов других стран и затрудняет бесперебойный размен их банкнот.

Конечно, действие всех этих факторов обнаруживается не сразу. До первой мировой войны размен банкнот на золото еще поддерживался, а потому обесценение банкнот по отношению к золоту было невозможно. Однако при определенных исторических условиях подспудные силы, подрывающие устойчивость банкноты в эпоху империализма, прорываются наружу. Банкнота, база которой была значительно ослаблена еще в начале эпохи империализма, окончательно теряет свою устойчивость в период общего кризиса капитализма. Для этого периода типичны прекращение свободного размена банкнот на золото и переход от разменных к неразменным банкнотам и бумажным деньгам.

4. Системы банкнотной эмиссии

Эмиссионные банки сосредоточивают у себя крупные металлические резервы, которые имеют троякое назначение.

Во-первых, они служат запасным фондом мировых денег. Внутри страны в обращении могут циркулировать преимущественно или даже исключительно банкноты, для балансирования же международных расчетов необходимы мировые деньги - золото, которое с развитием капитализма сосредоточивается в эмиссионных банках.

Во-вторых, при наличии в обращении золотых монет золотой запас эмиссионных банков служит также запасным фондом внутреннего металлического обращения. Если потребности обращения в золотой монете увеличиваются, то резервуаром, из которого золото поступает в обращение, является золотой запас центрального банка.

В-третьих, металлические резервы эмиссионных банков служат запасным фондом, обеспечивающим размен банкнот и возврат вкладов. Разумеется, эту функцию они выполняют лишь при наличии свободного размена банкнот на металл.

В эпоху империализма наблюдается относительное сокращение золотого обращения и централизация золота в эмиссионных банках. Так, в 1913 г. из всего мирового запаса монетарного золота 59% приходилось на централизованный запас и 41% -на золото, находившееся в обращении.

Это объясняется как стихийным замещением золота в обращении банкнотами и чеками, так и сознательной политикой центральных банков и правительств. Обострение в эпоху империализма экономических кризисов усиливает погоню за золотом и побуждает эмиссионные банки стягивать к себе возможно большую часть золотого запаса для укрепления своей ликвидности. Вместе с тем золото служит важным военно-финансовым ресурсом, а борьба за золото является одним из элементов борьбы империалистических государств за мировое господство. Подготовка к империалистическим войнам побуждает буржуазные правительства сосредоточивать золото в тесно связанных с ними центральных банках и казначействах, откуда оно в любой момент может быть направлено на финансирование войны.

Часть банкнотной эмиссии, как правило, подлежит обеспечению металлическим запасом эмиссионного банка, остальная же часть обеспечивается долговыми обязательствами, находящимися в портфеле эмиссионного банка, и образует так называемую фидуциарную эмиссию, т.е. эмиссию, не покрытую металлом. В зависимости от установленного законодательством порядка обеспечения банкнот различают несколько систем банкнотной эмиссии.

Английская система банкнотной эмиссии, введенная банковым актом 1844 г., характеризовалась следующими чертами:

1. Законодательство фиксировало определенный максимальный контингент эмиссии, не обеспеченной металлическим покрытием. Согласно акту 1844 г. этот контингент был установлен для Английского банка в сумме 14 млн. ф. ст., причем в случае прекращения эмиссии другими банками он мог быть в известной мере увеличен.

2. Для остальной банкнотной эмиссии требовалось полное (100-процентное) металлическое покрытие, причем общая сумма банкнотной эмиссии законом не лимитировалась.

Французская система банкнотной эмиссии, введенная в 1870 г., отличалась от английской следующим:

1. Законодательство устанавливало общий максимум банкнотной эмиссии (покрытой и не покрытой металлом), который время от времени увеличивается: в 1870 г. он был определен в 1,8 млрд. франков, а перед первой мировой войной достиг 6,8 млрд. франков.

2. Никаких обязательных норм металлического обеспечения не устанавливалось, так что в пределах общего максимума банк сам регулировал соотношение между фактическими размерами эмиссии и своим металлическим запасом.

Германская система банкнотной эмиссии, введенная по закону 1875 г., сводилась к следующему:

1. В законодательном порядке фиксировался максимальный контингент не обеспеченной золотом эмиссии, подобно тому, как это имело место в Англии. По закону 1875 г. этот контингент был установлен для Рейхсбанка в 250 млн. марок, а для остальных эмиссионных банков-в 135 млн. марок. Впоследствии эмиссия других банков все более уменьшалась, а эмиссионный контингент Рейхсбанка увеличивался и в 1911 г. был доведен до 550 млн. марок.

2. Этот контингент не являлся абсолютным пределом фидуциарной эмиссии, что существенно отличало германскую систему от английской. Законодательство разрешало выпуск не покрытых золотом банкнот и сверх установленного максимума, но такая дополнительная эмиссия облагалась налогом в размере 5%.

3. В законе указывалась минимальная норма металлического обеспечения всей банкнотной эмиссии: не менее ¹/₃ общей суммы выпущенных банкнот должно было обеспечиваться золотым запасом эмиссионного банка. Этот принцип “третного покрытия” - одна из особенностей германской системы.

В отличие от других стран, в США банкнотная эмиссия до 1913 г. носила децентрализованный характер и осуществлялась множеством так называемых национальных банков, являвшихся одновременно и коммерческими, и эмиссионными банками. По законам 1863-1864 гг., изданным в период гражданской войны, когда правительство США сильно нуждалось в средствах и широко прибегало к выпуску государственных займов, каждому национальному банку было предоставлено право выпускать банкноты на сумму приобретенных им облигаций государственных займов США. При этой системе банкнотной эмиссии главным обеспечением банкнот служили не золото и коммерческие векселя, а государственные ценные бумаги. Но такое обеспечение банкнот не соответствовало самой природе банкнотной эмиссии: ведь банкнотная эмиссия имеет своим назначением замещать коммерческие векселя векселями эмиссионных банков, выпускаемыми в соответствии с потребностями товарооборота в деньгах; между тем размеры эмиссии банкнот национальных банков США ставились в зависимость не от вексельного портфеля, а от суммы государственных ценных бумаг у этих банков, которая не находится ни в какой связи с потребностями товарооборота в деньгах.

Незадолго перед первой мировой войной система банкнотной эмиссии США была преобразована. Согласно федеральному резервному акту 1913г. было учреждено 12 федеральных резервных банков (по одному в каждом из 12 округов); новая система банкнотной эмиссии характеризовалась следующими чертами:

1. Устанавливалась минимальная норма металлического покрытия всей банкнотной эмиссии в 40 %, остальная же часть эмиссии подлежала обеспечению коммерческими векселями.

2. Допускалось снижение этой нормы, но с обложением добавочной фидуциарной эмиссии налогом, увеличивающимся по мере снижения нормы металлического покрытия (так, при снижении золотого обеспечения банкнот до 32,5% добавочная эмиссия облагалась налогом в 1%, при снижении до 30% -налогом в 2,5% и т.д.).

3. Не предусматривалось никакого определенного контингента ни для фидуциарной эмиссии, ни для банкнотной эмиссии в целом.

Первые два признака сближали американскую систему эмиссии с германской, последний же отличал ее от всех других систем.

Сопоставление описанных выше довоенных систем банкнотной эмиссии показывает, что английская система была крайне неэластичной, ибо ставила расширение или сокращение банкнотного обращения в прямую зависимость от увеличения или уменьшения металлической наличности банка, а не от изменявшихся потребностей товарооборота в деньгах.

Другие системы банкнотной эмиссии были более или менее эластичными, так как предусматривали не столь жесткие нормы металлического покрытия и позволяли расширять банкнотное обращение в соответствии с потребностями оборота в деньгах.

Разумеется, законодательная регламентация банкнотной эмиссии отнюдь не означает планового регулирования денежного обращения при капитализме. Устанавливая нормы золотого обеспечения банкнот и известные пределы для не покрытой золотом эмиссии, буржуазное государство этим вовсе не определяет ни уровня товарных цен, ни динамики товарной и денежной массы. При любой из охарактеризованных выше эмиссионных систем размеры банкнотной эмиссии обусловливаются не волей государства, а стихийными законами товарного и денежного обращения, присущими капиталистическому способу производства, причем никакая система банкнотной эмиссии не может служить абсолютной гарантией устойчивости денежного обращения при капитализме.

В период первой мировой войны размен банкнот на золото в европейских странах был прекращен, а эмиссия их стала служить главным образом для финансирования военных расходов государства, что вызвало инфляцию. Только в период частичной, относительной стабилизации капитализма (1924-1928 гг.) размен банкнот был на короткое время восстановлен.

Самая система обеспечения банкнотной эмиссии в Англии не подверглась коренным изменениям: был сохранен принцип твердого контингентирования фидуциарной эмиссии с обязательным 100-процентным металлическим покрытием всей остальной суммы эмиссии. Но в связи с тем, что во время и после войны было выпущено большое количество банкнот и казначейских билетов, контингент фидуциарной эмиссии Английского банка по закону 1928 г. был значительно увеличен (по сравнению с пределом, установленным актом 1844 г.) и определен в 260 млн. ф. ст. Кроме того, некоторым отступлением от акта Пиля явилось то, что закон 1928 г. предоставил право казначейству, по представлению Английского банка, временно (на срок до шести месяцев с возможным последующим продлением до двух лет) расширять или сокращать размеры фидуциарной эмиссии.

Во Франции установленная после первой мировой войны законом 1928 г. система банкнотной эмиссии отличалась от довоенной. Во-первых, было отменено лимитирование общей суммы банкнотной эмиссии. Во-вторых, было введено обязательное 35-процентное обеспечение всей суммы выпущенных банкнот золотом. Оба эти изменения означали приближение французской системы к американской, введенной федеральным резервным актом 1913 г.

Влияние этого акта сказалось и на германской системе банкнотной эмиссии. По закону 1924 г. банкноты Рейхсбанка подлежали обеспечению золотом и разменной на золото иностранной валютой в размере 40% вместо третного покрытия их только золотом. При этом допускалось и снижение этой нормы при условии уплаты Рейхсбанком специального налога с суммы дополнительной эмиссии, который должен был прогрессивно повышаться по мере снижения золотого обеспечения. Оба эти нововведения (40-процентное золотое обеспечение и прогрессивный налог с дополнительной эмиссии) следовали примеру федерального резервного акта. Однако особенность новой германской системы банкнотной эмиссии заключалась в том, что в состав 40-процентного обеспечения включалось не только золото, но и иностранная валюта, что ставило германскую валюту в зависимость от валют других стран.

Какие бы нормы золотого обеспечения банкнотной эмиссии ни устанавливало законодательство капиталистических государств, это не может полностью гарантировать устойчивости банкнот, так как в критические периоды даже самое большое золотое обеспечение становится недостаточным для поддержания размена банкнот. Это ярко показал кризис 1929-1933 гг., когда одна капиталистическая страна за другой при всем различии их систем банкнотной эмиссии вынуждены были прекратить размен банкнот на золото и вступить на путь обесценения своих валют.

Коренной недостаток всех охарактеризованных выше систем банкнотной эмиссии состоит в том, что устойчивость денежного обращения ставится в той или иной форме в зависимость от размеров металлического запаса эмиссионного банка, и резкое сокращение этого запаса (вызванное неблагоприятным платежным балансом или экономическим кризисом) создает угрозу нормальному состоянию всей денежной системы страны.

Недостаток этот неслучаен и неустраним при капитализме. В анархическом капиталистическом хозяйстве обеспечением устойчивости банкнот может быть в конечном счете только металл. Напротив, в плановом социалистическом хозяйстве СССР устойчивость валюты обеспечивается не только золотым запасом Государственного банка, но и, притом в первую очередь, массой товаров, находящихся в руках государства и пускаемых в товарооборот по устойчивым ценам. Такое обеспечение валюты существует лишь в странах социалистического лагеря и является несравненно более надежным, чем любой золотой запас.

Мировой экономический кризис 1929-1933 гг., вызвав крах золотого стандарта, привел к тому, что золотое обеспечение банкнот утратило свое прежнее значение. При наличии золотого стандарта золотое обеспечение банкнотной эмиссии предназначено для поддержания свободного размена банкнот на золото, а пока такой размен существует, банкнотная инфляция невозможна. Напротив, с прекращением размена банкнот связь между золотом, лежащим в подвалах эмиссионных банков (или казначейств), и банкнотами, находящимися в обращении, разрывается: сколько бы золота ни находилось в эмиссионном банке (или казначействе), держатели банкнот не могут получить его в обмен на свои банкноты. Поэтому при отсутствии размена золотое обеспечение банкнот перестает быть препятствием к инфляции. Неразменные банкноты могут выпускаться в избыточном количестве даже при крупных размерах золотого запаса. Например, большие размеры золотого запаса не оградили США от инфляции в период и после второй мировой войны.

Что касается кредитного обеспечения, то у современных банкнот в капиталистических странах оно имеет фиктивный характер, ибо долговыми обязательствами, находящимися в портфелях эмиссионных банков и служащих “обеспечением” банкнот, являются не коммерческие векселя, а государственные ценные бумаги. При таком характере “обеспечения” неразменные банкноты фактически перерождаются в бумажные деньги.

5. Эмиссионные банки как центральные банки

Особое место эмиссионных банков в кредитной системе состоит не только в том, что они обладают монопольным правом банкнотной эмиссии, но и в том, что главной их клиентурой как по пассивным, так и по активным операциям являются коммерческие банки, а не промышленники и торговцы.

Коммерческие банки не могут помещать все свои ресурсы в кредитные операции. Часть этих средств они вынуждены хранить в виде свободной денежной наличности (кассовых резервов) для того, чтобы в любое время выдавать наличные деньги по требованию вкладчиков. В связи с тем, что коммерческие банки осуществляют безналичные расчеты при посредстве эмиссионного банка, они обычно хранят в собственной кассе только часть денежной наличности, а остальную - помещают на текущий счет в эмиссионном банке. В результате происходит концентрация кассовых резервов кредитной системы в эмиссионном банке. Вместе с тем в составе его депозитов начинают все более преобладать банковские вклады.

Так, из общей суммы вкладов Английского банка, составлявшей в апреле 1955 г. 354 млн. ф. ст., 269 млн. ф. ст., т.е. 76%, приходилось на вклады коммерческих банков. В США, где хранение резервов коммерческих банков (членов Федеральной резервной системы) в эмиссионных банках обязательно по закону, из общей суммы вкладов федеральных резервных банков, составлявшей в марте 1955 г. 19,8 млрд. долл., на резервы коммерческих банков приходилось 18,3 млрд. долл., т.е. 92%.

Система единого резерва, при которой средоточием денежных резервов коммерческих банков служит центральный эмиссионный банк, способствует значительной экономии наличных денег, но в то же время она делает ликвидность всей банковой системы крайне неустойчивой, так как громадная кредитная надстройка покоится на незначительных наличных ресурсах центрального эмиссионного банка. В случае внезапного массового истребования денег вкладчиками резко обнаруживается нехватка денежных резервов коммерческих банков и ограниченность резерва эмиссионного банка.

Превращение эмиссионных банков в “банки банков” проявляется не только в сосредоточении у них денежных резервов кредитной системы, но и в том, что эмиссионные банки осуществляют кредитование коммерческих банков. В периоды напряженного положения на денежном рынке коммерческие банки обычно прибегают к кредитной поддержке эмиссионных банков, получая от них ссуды в следующих формах:

1. Переучет векселей. Центральные эмиссионные банки учитывают обычно векселя, предъявляемые другими банками, а не прочей клиентурой. В ряде стран это предусмотрено даже уставами эмиссионных банков, допускающими учет лишь векселей, снабженных тремя подписями (третьей должна быть подпись банка, который переучитывает вексель в эмиссионном банке).

2. Перезалог векселей, т.е. краткосрочные ссуды под векселя, предъявленные коммерческими банками. К такого рода ссудам последние прибегают в тех случаях, когда деньги нужны им на короткий срок и пользоваться переучетом невыгодно, поскольку он оплачивается более высокой по сравнению с краткосрочными ссудами процентной ставкой.

3. Перезалог ценных бумаг, т.е. выдача банковских ссуд под ценные бумаги. Обычно эмиссионные банки выдают такие ссуды коммерческим банкам под обеспечение государственными ценными бумагами, но в некоторых странах допускается также выдача ссуд под другие виды ценных бумаг.

Устанавливая процентные ставки, по которым они переучитывают векселя и выдают ссуды коммерческим банкам, эмиссионные банки проводят определенную дисконтную (или учетную) политику. Одной из целей этой политики является охрана металлических резервов. Так, если происходит утечка золота из страны, угрожающая эмиссионным банкам истощением их резервов, то эти банки повышают свои процентные ставки в целях привлечения иностранных капиталов (которые ищут наиболее доходного помещения) и пополнения своих золотых запасов.

При помощи дисконтной политики центральные эмиссионные банки пытаются также оказывать воздействие на размеры кредитов, предоставляемых коммерческими банками своей клиентуре. Повышая свои учетные ставки, эмиссионные банки удорожают кредит для коммерческих банков, ограничивают для них возможность использования этого кредита и тем самым стараются побудить их в свою очередь сократить кредит клиентуре. Таким образом, повышение учетных ставок центральными эмиссионными банками является способом проведения политики кредитной рестрикции, т.е. ограничения кредита. С другой стороны, путем понижения учетных ставок центральные эмиссионные банки стремятся осуществлять политику кредитной экспансии, т.е. расширения кредита.

В эпоху домонополистического капитализма учетная политика эмиссионных банков была подчинена в первую очередь интересам денежных капиталистов и банкиров. Банки, являвшиеся тогда в основном лишь посредниками в кредите, были заинтересованы в высоких учетных ставках, дававших им возможность увеличивать свои прибыли за счет промышленников и торговцев.

В эпоху империализма учетная политика центральных эмиссионных банков претерпевает существенные изменения. Коммерческие банки становятся прямыми участниками промышленных предприятий и центрами финансового капитала, а эмиссионные банки, ставшие “банками банков”, в свою очередь превращаются в орудие финансовой олигархии. Важнейшей операцией финансового капитала является выпуск ценных бумаг, а чем ниже уровень процента, тем выше курсы ценных бумаг и тем благоприятнее возможности их эмиссии. С этим связана нередко проводимая центральными эмиссионными банками политика “дешевых денег”, т.е. низких учетных ставок.

Эта политика имеет своей целью кредитную экспансию, повышение курсов ценных бумаг и тем самым содействие финансовой олигархии в осуществлении ее важнейших и наиболее прибыльных эмиссионно-учредительских операций.

При этом выгоды от понижения учетных ставок и удешевления кредита достаются отнюдь не всем промышленникам, а только монополистическому капиталу: если коммерческие банки и понижают свои официальные процентные ставки вместе с эмиссионными банками, то лишь для тесно связанных с ними крупных промышленных предприятий, мелкие же предприятия вынуждены пользоваться дорогим кредитом или вообще лишены доступа к кредиту.

Кредитная политика центральных эмиссионных банков выражается не только в их дисконтной политике, но и в так называемых операциях на открытом рынке. Последние заключаются в купле-продаже этими банками ценных бумаг, преимущественно облигаций государственных займов.

Примером широкого использования операций на открытом рынке может служить деятельность федеральных резервных банков США во время кризиса 1929-1933 гг. Покупая государственные ценные бумаги на огромные суммы, эти банки оказывали большую поддержку финансовому капиталу и правительству. С одной стороны, федеральные резервные банки помогали своей кредитной экспансией крупным коммерческим банкам, перенимая часть их портфеля ценных бумаг и вливая денежные средства в эти банки, что до некоторой степени облегчало положение последних, сильно пошатнувшееся под ударами кризиса. С другой стороны, своими операциями на открытом рынке федеральные резервные банки финансировали государство, скупая правительственные ценные бумаги, выпуск которых сильно возрос в связи с дефицитом государственного бюджета в годы кризиса.

Буржуазные апологеты превозносят дисконтную политику эмиссионнных банков и их операции на открытом рынке. Они утверждают, будто путем понижения учетных ставок и скупки ценных бумаг эмиссионные банки могут осуществлять кредитную экспансию в любых размерах и этим поддерживать вечное процветание капиталистического хозяйства. Вместе с тем многие буржуазные экономисты заявляют, что центральные эмиссионные банки в состоянии путем повышения учетных ставок и продажи ценных бумаг ограничивать размеры кредита по своему усмотрению и этим якобы могут предотвращать перепроизводство и кризисы. Такая оценка роли кредитной политики эмиссионных банков является вопиющим извращением действительности в буржуазно-апологетических целях.

Прежде всего норма процента определяется не произволом банков, а стихийно складывающимся на денежном рынке соотношением между предложением ссудных капиталов и спросом на них. Сами центральные эмиссионные банки вынуждены изменять свои учетные ставки в зависимости от изменения стихийных условий денежного рынка: в разгар денежно-кредитных кризисов, когда спрос на ссудный капитал резко превышает его предложение, они повышают учетные ставки, а при изобилии денежных капиталов на рынке они понижают их. Своей кредитной политикой эмиссионные банки лишь в известной мере форсируют повышение или понижение нормы процента, но они не могут отменить объективный экономический закон, определяющий норму процента, и не в состоянии регулировать процентные ставки по своему произволу.

Далее, объем кредита определяется не кредитной политикой банков, а ходом капиталистического воспроизводства. Например, во время упадка капиталистического производства никакое понижение учетных ставок эмиссионными банками и никакое расширение ими операций на открытом рынке по покупке ценных бумаг не побудят капиталистов предъявлять большой спрос на кредит, ибо при низкой норме прибыли и ограниченных размерах воспроизводства они не могут полностью использовать даже собственные капиталы. С другой стороны, в фазе промышленного подъема, когда норма прибыли очень высока, повышение учетных ставок эмиссионными банками и продажа ими ценных бумаг не могут обуздать кредитную экспансию, спекуляцию и перепроизводство.

Наглядным доказательством этого может служить пример мирового экономического кризиса 1929-1933 гг. Хотя учетная ставка Нью-йоркского федерального резервного банка перед кризисом, в 1927-1929 гг., была повышена с 3¹/₂ до 6%, а сумма государственных ценных бумаг в портфеле федеральных резервных банков уменьшилась с 617 млн. долл. в конце 1927 г. до 228 млн. долл. в конце 1929 г., это отнюдь не прекратило кредитной экспансии. Сумма ссуд, выданных коммерческими банками, увеличилась за тот же период на 1,3 млрд. долл. С другой стороны, с конца 1929 г. по конец 1933 г. учетная ставка Нью-йоркского федерального резервного банка была снижена с 6 до 2%, а портфель государственных ценных бумаг федеральных резервных банков возрос на 1,9 млрд. долл.; тем не менее в результате кризиса сумма ссуд, выданных коммерческими банками, сократилась более чем вдвое - с 26,2 до 12,8 млрд. долл.

Итак, стихийные законы капитализма ставят объективные границы кредитной политике банков, и никакая кредитная политика не в состоянии предотвратить неизбежные в условиях капиталистического способа производства экономические кризисы.

Своими операциями на открытом рынке центральные эмиссионные банки отнюдь не в состоянии ни предотвратить, ни преодолеть экономические кризисы. Но отсюда, конечно, не следует, что такие операции не играют никакой роли. В действительности значение их состоит вовсе не в “регулировании” объема кредита и динамики всего капиталистического хозяйства, а в том, что при помощи этих операций центральные эмиссионные банки оказывают большую поддержку крупным коммерческим банкам, форсируют снижение нормы процента в интересах монополистического капитала и финансируют государство.

6. Эмиссионные банки и государство

Свою свободную денежную наличность казначейство помещает на текущий счет в центральном эмиссионном банке, откуда оно берет часть сумм, чтобы по мере необходимости покрывать те или иные расходы. Таким образом, эмиссионные банки становятся средоточием денежной наличности не только коммерческих банков, но и казначейства, причем в составе их депозитов крупные суммы приходятся на вклады государства.

Храня свои денежные резервы на текущем счете в эмиссионном банке, казначейство расплачивается с государственными поставщиками чеками на этот банк. Следовательно, эмиссионные банки выполняют роль кассира по отношению к государству.

Пользуясь беспроцентно свободными денежными средствами казначейства, эмиссионные банки вместе с тем бесплатно выполняют для него ряд операций по исполнению государственного бюджета. Так, они принимают по поручению казначейства налоговые платежи, которые зачисляют на его текущий счет, а с другой стороны, производят за счет казначейства платежи процентов и погашений по государственным займам. Самый выпуск государственных займов осуществляется обычно при посредстве эмиссионных банков, которые организуют подписку на эти займы, размещают облигации займов среди коммерческих банков и других подписчиков и т.д.

Не ограничиваясь выполнением всех этих посреднических функций для казначейства, эмиссионные банки осуществляют кредитование государства за счет собственных ресурсов.

При устойчивом состоянии государственных финансов кредитование государства эмиссионными банками ограничивается предоставлением краткосрочных кредитов (в форме учета казначейских векселей или выдачи краткосрочных ссуд под государственные ценные бумаги), предназначенных для покрытия сезонного разрыва между бюджетными доходами и расходами. До тех пор, пока кредитование государства эмиссионным банком не выходит за эти рамки, оно не представляет угрозы для денежного обращения, так как выданные банком ссуды вскоре погашаются.

Дело принимает иной оборот, когда дефицит государственного бюджета становится хроническим и правительство систематически и длительно использует кредиты эмиссионного банка для покрытия этого дефицита. В таком случае ссуды эмиссионных банков государству становятся фактором инфляции.

Широкое использование ресурсов эмиссионных банков государственной властью характерно для периода общего кризиса капитализма. В этот период имеет место громадный рост государственных расходов, вызываемый увеличением правительственного аппарата, ростом армий, подготовкой и ведением империалистических войн. В связи с этим буржуазные государства начинают во все большей мере обращаться к государственным займам, опираясь на центральные эмиссионные банки, которые не только размещают государственные облигации на денежном рынке, но и сами вкладывают значительные средства в их покупку. Кроме того, казначейства выпускают краткосрочные векселя, значительная часть которых также покупается эмиссионными банками. Эмиссионные банки используются финансовой олигархией и подчиненным ей буржуазным государством для подготовки и ведения грабительских империалистических войн, которые служат для монополий одним из средств обеспечения максимальной прибыли.

Связь между эмиссионными банками и государством не ограничивается тем, что эмиссионные банки широко финансируют буржуазное государство; она проявляется также в переходе центральных эмиссионных банков в некоторых капиталистических странах в руки государства. Так, по закону, вступившему в силу с 1 марта 1946 г., была проведена национализация Английского банка. При этом все акции банка были выкуплены государством у частных акционеров, а директора Английского банка и его управляющий, которые ранее выбирались собранием акционеров, стали назначаться королем. Французский банк был национализирован по закону от 2 декабря 1945 г., причем акции его также были выкуплены государством.

Национализация эмиссионных банков в капиталистических странах отнюдь не является социалистическим мероприятием, как это пытаются изобразить правые социалисты в целях демагогии и обмана трудящихся масс; это не более как буржуазная реформа, проведенная в интересах самой финансовой олигархии.

Во-первых, при оценке национализации решающее значение имеет классовая природа государства. Так как господствующим классом и в Англии и во Франции является буржуазия, то национализация эмиссионных банков означает лишь передачу их в собственность буржуазного государства, служащего орудием господства финансовой олигархии и аппаратом для подавления трудящихся масс.

Во-вторых, национализация эмиссионных банков в этих странах проведена при сохранении капиталистической частной собственности на главнейшие средства производства и не вносит принципиальных изменений в экономический строй общества.

В-третьих, национализация эмиссионных банков в Англии и Франции не внесла существенных изменений и в самую кредитную систему. В Англии национализации подвергся только Английский банк, депозитные же банки, в руках которых сосредоточено кредитование промышленности и торговли, остались собственностью частных капиталистов, так что национализация ни в коей мере не затронула центры финансового капитала-крупные коммерческие банки. Во Франции вместе с Французским банком было национализировано и несколько депозитных банков, однако и здесь большинство коммерческих банков осталось в руках их прежних собственников-капиталистов.

В-четвертых, буржуазная национализация банков осуществляется таким способом, при котором полностью обеспечиваются интересы бывших акционеров-капиталистов, продолжающих и после национализации присваивать не меньшую прибавочную стоимость, чем до нее. Более того, государство закрепляет за ними право на получение высоких прибылей. Дело в том, что прежние владельцы акций Английского и Французского банков получили солидное “вознаграждение” от государства, так как акции были выкуплены по высокому курсу и обменены на государственные облигации, приносящие твердый доход.

Например, за каждую акцию Английского банка номинальной стоимостью в 100 ф. ст. владелец ее получил от государства 3-процентные облигации на сумму в 400 ф. ст., весь же акционерный капитал Английского банка, составлявший 14,5 млн. ф. ст., выкуплен за сумму в 58 млн. ф. ст. Но так как дивиденд по акциям Английского банка в течение 20 лет до его национализации составлял 12% в год, то, следовательно, капиталист, получивший за 100-фунтовую акцию 400 ф. ст. 3-процентными облигациями, продолжает получать по 12 ф. ст. годового дохода, причем этот доход гарантируется капиталистам государством независимо от того, каковы будут в дальнейшем действительные прибыли банка.

Наконец, в-пятых, буржуазная национализация не внесла принципиальных изменений и в положение самих эмиссионных банков. Английский и Французский банки и до их национализации были тесно связаны с государством, а их кредитная политика согласовывалась с финансовой политикой казначейства. Акты о национализации лишь формально узаконили эту связь. Что касается управления этими банками, то оно фактически тоже не изменилось.

Итак, вопреки утверждениям правых социалистов, “национализаторские” мероприятия в буржуазных странах представляют собой не “демократический социализм”, а усиление государственно-монополистического капитализма.

Объявления